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内幕交易第一案催生“蓝天法

类别:行情信息 日期:2018-3-24 9:20:44 人气: 来源:

北京pk10玩法技巧 www.4v40y.net   长期以来,内幕交易在美国并不算违法,因为监管者一直秉承“”的:买卖股票是个人的事,没必要告诉别人理由,也没有义务对外披露任何消息。投资者对此也习以为常,认为只要自己小心便是。

  然而1909年,一件特别的案子改变了人们对内幕交易的看法。这便是证券史上著名的“斯特朗夫妇起诉拉皮德”案——当事人以“内幕交易”被处罚的第一案。

  长期定居菲律宾的理查·斯特朗(Richard Strong)和埃莉诺·斯特朗(Eleanor Strong)夫妇,同时钟情于炒股。那年代既没有互联网,也没有电子报价,股票交易是一份专业性很强的工作。斯特朗夫妇雇佣了一位职业证券代理人琼斯(F. Stuart Jones),帮助他们打理股票。

  事情发生在1904年年初。埃莉诺从报上看到一条消息:经历多年的僵持,菲律宾白糖开发公司终于与达成协议,决定把名下的Friar群岛出售给菲律宾。

  消息传出后白糖公司股票大涨,每股涨到了200美元??墒?,早在上一年10月份,斯特朗夫妇的证券代理人琼斯却以每股20美元把股票全部卖出了。这令斯特朗夫妇感到十分恼火。是什么让这位专业经纪人做出了如此愚蠢透顶的决定。

  琼斯感到些许委屈。因为围绕Friar群岛的谈判已僵持多年,期间的传言和小道消息不断,谁能预料猴年马月才会卖给,菲律宾白糖公司的股票因此一直徘徊在18美元的低位。当时正好有一个股票经纪人愿意出钱购买那800股,琼斯觉得这是个出手的好机会。

  是谁如此“神机妙算”?在行情大涨的前几个月,就“先知先觉”地从他们手中买走了那800股?这个人叫斯?。∕r. Sloan),也是个股票经纪人,是为考夫曼(Kauffman)服务的。而考夫曼是菲律宾白糖开发公司第一大股东拉皮德(Francisco Gutierrez Rapides)的小舅子!

  事实很明显了。作为公司CEO和持有超过四分之三股份的第一大股东,拉皮德不可能对卖岛事件一无所知。更有趣的是,拉皮德和琼斯同在一个写字楼,他本人的办公室就在琼斯的隔壁,为什么不直接敲琼斯的门,却要绕行这么大的弯子,先找小舅子考夫曼,再让考夫曼找自己的经纪人斯隆……如此一波三折,不就是为了猫腻吗?

  1904年1月12日,斯特朗夫妇一纸诉状递向菲律宾一审法院,拉皮德欺诈,要求被告退还白糖公司的股票。

  当年,此类案件尚属首例,控辩双方唇枪舌剑。拉皮德否认欺诈,认为卖地一事属于公司“内部事务”,自己并无义务告知原告。而控方则认为:若拉皮德不刻意隐瞒事实,原告绝无可能同意交易。

  当年4月29日,菲律宾法院一审宣判斯特朗夫妇胜诉。拉皮德在期限内赔付原告138352菲律宾币的差价(800股的股票现价减去斯特朗夫妇卖出股票所得的1.6万墨西哥元);若原告同意,被告也可退还原告800股菲律宾白糖开发公司股票,原告则退还被告1.6万墨西哥元。

  拉皮德不满判决,同年5月3日向菲律宾最高法院提起上诉。菲律宾最高法院认为:“用、、欺诈手段或诱使当事人签订的合同为无效合同”;而有关“”的定义:“所谓欺诈,是指运用虚假的语言或的诱使对方签署原本不会签署的合同”。最高法院认为“隐藏事实”并不等同欺诈,因此最后了一审法院的判决结果,裁定拉皮德无罪。

  由于19世纪末菲律宾经历了对西班牙、美西战争和美菲战争之后,已成为美国殖民地,没有灰心的斯特朗夫妇于1909年3月10日向美国最高法院提请再审。案件最具争议的地方在于“隐瞒关键事实”是否构成欺诈。最终,最高法院认为拉皮德的行为属于“运用的(insidious machination)诱使对方签署原本不会签署的合同”。

  拉皮德身兼数职,作为公司的CEO、董事以及和菲律宾的谈判代表,对卖地一事的进展过程自始至终心知肚明。拉皮德本人持有公司72%的股份,却依然试图在该协议公开前得到更多。拉皮德明白,如果斯特朗夫妇得知Friar群岛将被收购,是不可能出售其股票的。

  因此,拉皮德刻意隐瞒事实,行为已经构成欺诈。最后,美国最高法院大匹克汉姆(Mr. Justice Peckhem)了菲律宾最高法院的裁定结果,维持一审判决。拉皮德成为因股票“内幕交易”而遭受处罚的第一人。

  1911年,堪萨斯州通过了一部管理证券发行的综合性法律,史称《蓝天法》。法案要求上市公司披露股票交易细节,并且必须获得许可后方可抛售。另外股票经纪人也得“持照上岗”,证券从业资格证不可或缺。此后各州纷纷效仿,制定了与《蓝天法》类似的法律,被统称为“蓝天法”。

  

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